华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报(bào)告做空印度首富(fù)阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大波(bō)的美国新(xīn)兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎(kǎn)旗下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最(zuì)大单日跌(diē)幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊(yī)坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显示，截至收稿(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排名(míng)世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊(yī)坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在(zài)运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而(ér)言之(zhī)，伊坎一直在使(shǐ)用(yòng)从新投(tóu)资者那里获(huò)得的资金向(xiàng)老投(tóu)资者支付股息。“这种类似(shì)庞氏骗(piàn)局的经济结构只有在新资(zī)金愿意冒着成(chéng)为最(zuì)后一批'持有(yǒu)资金的风(fēng)险的情况下才是可持续的”，报告说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产(chǎn)价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价(jià)格比上(shàng)次报告的(de)资产净值高出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股(gǔ)公(gōng)司(sī)，其(qí)交易价格均低于各自(zì)的资产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其(qí)15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今为止(zhǐ)美国大型(xíng)股公司中(zhōng)最(zuì)高的(de)。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票(piào)而不是现金的形式发放股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后(hòu)，该部(bù)门的一家重要子公司申请破(pò)产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊(yī)坎企业(yè)的大(dà)型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎(kǎn)之(zhī)间(jiān)的关(guān)系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在(zài)最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是(shì)”

　　这份做(zuò)空(kōng)报告对伊坎来(lái)说是(shì)一(yī)个重(zhòng)大挑战(zhàn)。他也(yě)在报(bào)告刊登(dēng)的(de)几小时后发声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份声明(míng)中表示，兴登堡“自以(yǐ)为(wèi)是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益(yì)为(wèi)代价获取利润。伊(yī)坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露(lù)的信(xìn)息，我(wǒ)们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们仍然(rán)相信激进主义是(shì)最(zuì)好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经很好(hǎo)地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数控股公司以及我(wǒ)们投资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权，目(mù)前在(zài)14个(gè)上(shàng)市公(gōng)司董事会(huì)中(zhōng)都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其是(shì)在(zài)我们今天所(suǒ)处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包装、房地产和(hé)其他行业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告(gào)中的说法 “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对(duì)IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股东权益(yì)机构也(yě)坐不(bù)住了！股东权(quán)益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡(bǎo)研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最(zuì)出(chū)名的莫过于今年2月(yuè)做空(kōng)印度首(shǒu)富(fù)的阿达尼(ní)集(jí)团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广(guǎng)播(bō)电台(tái)称，截至(zhì)2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的(de)个(gè)人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头(tóu)？公开资(zī)料显示，兴(xīng)登堡研(yán)究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括(kuò)披露企业(yè)的会计造(zào)假、管(guǎn)理问题(tí)、未公(gōng)开关联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金(jīn)融分(fēn)析(xī)师、会计师和记者，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来自(zì)中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学(xué)期(qī)间，他加入了(le)以色列的救护车急救部门(mén)，是拥有以色列证书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴(xīng)登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于(yú)1937年在新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避免的人(rén)为(wèi)灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的(de)IEP以及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值一(yī)度达到(dào)340亿(yì)美元的“卡(kǎ)车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管机构随(suí)后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动(dòng)汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产(chǎn)能(néng)力方面(miàn)误导投资者。该公司的(de)市值一度超过(guò)50亿美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)曾介(jiè)入马斯克(kè)对(duì)推(tuī)特的收购案(àn)。在兴登堡(bǎo)研究宣布做(zuò)空(kōng)推(tuī)特(tè)后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至37.39美元，随(suí)后(hòu)安德森宣布(bù)关闭做空仓位(wèi)。去年(nián)7月中旬，当推特的股价(jià)位于低点附近时，兴登(dēng)堡研(yán)究宣布转为做空推特(tè)，推特(tè)股价(jià)随即大涨约8％。

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