北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Alleghe菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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