在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧一本书多重，一本书多重有一斤吗(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证100一本书多重，一本书多重有一斤吗0ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děn一本书多重，一本书多重有一斤吗g)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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