随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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